中信建投海外研究組近日對互聯(lián)網(wǎng)電商及本地生活行業(yè)做出研判。
他們認(rèn)為,3月開始的美國中概股退市風(fēng)波加速本輪科技股熊市筑底,可以預(yù)見未來中概股回歸必將加速,港股依然是首選之一。
中信建投稱,2022年行業(yè)監(jiān)管常態(tài)化,中概加速回歸,互聯(lián)網(wǎng)股迎來估值修復(fù)。
監(jiān)管利于行業(yè)健康發(fā)展
過去半年,二級市場非常熱衷于對政策底的研判,中信建投稱表示,未來互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管必將常態(tài)化,不必過度糾結(jié)所謂的政策底,監(jiān)管規(guī)范將是行業(yè)的長期趨勢,監(jiān)管不是要求企業(yè)不發(fā)展,而是以資本優(yōu)勢進(jìn)行的商業(yè)壟斷不可取、以企業(yè)利益為導(dǎo)向卻損害民眾和國家利益的行為不可取。
監(jiān)管有利于形成健康的商業(yè)模式和良性的競爭環(huán)境,有利于互聯(lián)網(wǎng)回歸創(chuàng)新本心,創(chuàng)新才是互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的原動力,新的模式突破和技術(shù)突破將會主導(dǎo)下一階段互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的新增長。
另一方面,3月的中概股退市風(fēng)波加速本輪科技股熊市筑底,可以預(yù)見未來中概股回歸必將加速,港股依然是首選之一。
在經(jīng)歷了流動性收緊、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)疲弱、中概股退市風(fēng)險(xiǎn)等多重?cái)_動后,當(dāng)前頭部互聯(lián)網(wǎng)公司的估值已顯著較低,安全邊際凸顯,撥云見日終有時(shí),互聯(lián)網(wǎng)公司最差的時(shí)候已經(jīng)過去,未來有望迎來緩慢的估值修復(fù)。
具體分行業(yè)來看:
電商行業(yè)已經(jīng)在存量時(shí)代,更加注重精細(xì)化運(yùn)營。
2021年對于傳統(tǒng)電商巨頭而言是格外艱難的一年,一方面,互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管始于電商,阿里巴巴(09988.HK)反壟斷調(diào)查拉開平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管的序幕,電商也是涉及政策監(jiān)管最多的賽道之一;
另一方面,下半年以來,宏觀經(jīng)濟(jì)尤其是消費(fèi)面臨較大下行壓力,相比游戲、泛娛樂等領(lǐng)域,電商受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響更直接。
此外,電商行業(yè)的競爭格局逐步惡化,三足鼎立的局面被打破,抖音、快手等短視頻平臺加碼直播電商,美團(tuán)(03690.HK)等本地生活巨頭亦對電商業(yè)務(wù)躍躍欲試,電商正逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)最卷的賽道之一。
展望2022年,對于傳統(tǒng)電商巨頭而言,阿里、拼多多活躍買家數(shù)逼近9億大關(guān),未來用戶增長必將放緩,存量時(shí)代,電商行業(yè)的增長將更多回歸到留存、復(fù)購等方向,在監(jiān)管大環(huán)境下貨幣化率提升亦不受鼓勵(lì),在全新的商業(yè)模式突破或者技術(shù)突破到來前,傳統(tǒng)電商巨頭未來增長前景似乎乏善可陳。
另一方面,有別于傳統(tǒng)電商平臺,直播電商重塑行業(yè)人貨場,繼續(xù)維持較高增速,小紅書等內(nèi)容平臺的電商化進(jìn)程進(jìn)一步加速,在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)紅利殆盡和政策監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下,跨境電商依托中國供應(yīng)鏈優(yōu)勢和海外互聯(lián)網(wǎng)紅利,成為備受矚目的明星賽道。
對于外賣&到店的互聯(lián)網(wǎng)公司來說,行業(yè)競爭格局穩(wěn)固,建議投資人淡化短期疫情擾動,關(guān)注長期增長中樞。
外賣作為勞動密集產(chǎn)業(yè)也是政策監(jiān)管關(guān)注的重要賽道,2021年下半年以來,取消二選一、騎手社保、算法取中、服務(wù)業(yè)紓困等監(jiān)管措施令投資者對美團(tuán)的外賣基本盤以及2025年長期經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生擔(dān)憂。
從競爭格局看,平臺反壟斷并不會影響美團(tuán)外賣的領(lǐng)先優(yōu)勢,外賣競爭格局以及用戶心智的改變并不是單純由商戶供給端決定的。
從量的角度看,四季度以來美團(tuán)外賣的單量增速顯著下行,但更多是短期疫情的影響。
從價(jià)的角度看,服務(wù)業(yè)紓困的背景也和疫情有關(guān),終究是短期影響或者說以價(jià)換量,社保則是一個(gè)需要幾年時(shí)間消化的變量,對長期UE的影響有限。
除非未來三年每年都發(fā)生類似2020/2022年如此嚴(yán)重的疫情,否則美團(tuán)外賣的經(jīng)營情況終將恢復(fù)常態(tài),維持2025年每單利潤1元,每天1億單(85%外賣,15%閃送,外賣單量年復(fù)合增速25%)的長期經(jīng)營目標(biāo)。
到店酒旅行業(yè)受政策監(jiān)管影響相對較少,但2021年抖音強(qiáng)勢入局本地生活也令投資者擔(dān)心是否會對美團(tuán)到店酒旅的領(lǐng)先優(yōu)勢產(chǎn)生顯著影響。
中信建投研究認(rèn)為,抖音目前做到店酒旅依然面臨很多問題,如實(shí)際可用流量有限、超低價(jià)團(tuán)購不可持續(xù)、缺乏正規(guī)線下地推團(tuán)隊(duì)、缺乏類似大眾點(diǎn)評或口碑這種權(quán)威評價(jià)體系等等。
所以抖音短期對美團(tuán)到店酒旅基本盤的影響非常有限,長期則取決于投入進(jìn)度。
此外,研報(bào)還稱,社區(qū)電商呈現(xiàn)多業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展,2022年更加注重UE(用戶體驗(yàn))改善。
中國社區(qū)電商主要分為兩種模式(1P/3P)及四種子運(yùn)營模式(到店+到家、前置倉、平臺+到家、社區(qū)團(tuán)購),雖然不同模式的優(yōu)缺點(diǎn)都十分明顯,但目前中國社區(qū)電商仍處于模式探索和高速發(fā)展期,市場格局仍未確定,尚未出現(xiàn)一種生鮮電商模式能對其他模式解決方案進(jìn)行系統(tǒng)性替代,所以目前多種社區(qū)電商模式均在蓬勃發(fā)展。
對于前置倉賽道,叮咚買菜的領(lǐng)先優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大,2021年下半年,叮咚買菜的實(shí)現(xiàn)了從規(guī)模優(yōu)先向效率優(yōu)先兼顧規(guī)模的策略轉(zhuǎn)變,四季度上海地區(qū)實(shí)現(xiàn)UE轉(zhuǎn)正,預(yù)計(jì)2023-2024年公司利潤端有望轉(zhuǎn)正,盈利時(shí)間表比此前預(yù)期更加樂觀。
平臺+到家模式本質(zhì)是外賣商業(yè)模式的延伸,萬物到家時(shí)代,美團(tuán)閃購、餓了么、京東到家三足鼎立,雖然外賣業(yè)務(wù)能力稟賦的遷移令美團(tuán)閃購和餓了么在單量上顯著領(lǐng)先京東到家,但京東到家在商超領(lǐng)域具有明顯優(yōu)勢,對即時(shí)零售行業(yè)know-how的理解更為深刻,同時(shí)作為一個(gè)中立平臺,能更好地獲取商家信任。
對于社區(qū)團(tuán)購賽道,2021年在政策監(jiān)管、夏季冷鏈建設(shè)不足等多方面因素影響下,行業(yè)增長低于預(yù)期,但競爭格局趨于明朗,互聯(lián)網(wǎng)巨頭入場后,行業(yè)新老勢力交替,市場出清加速,美團(tuán)和拼多多保持絕對領(lǐng)先優(yōu)勢,淘菜菜超越興盛優(yōu)選躋身行業(yè)前三,展望2022年,UE減虧將是存量玩家關(guān)注的重點(diǎn)。
(文章來源:財(cái)聯(lián)社) 【投稿、區(qū)域合作請郵件 信息新報(bào) 3469887933#qq.com24小時(shí)內(nèi)回復(fù)?!?/p>
標(biāo)簽: 中概股回歸
上個(gè)周末,陽光甚好,微風(fēng)不躁。久違好春光的市民紛紛攜家?guī)Э?、配好裝備,走出家門,或是在近郊公園,或是在黃河岸邊,支起帳篷、鋪上餐墊
當(dāng)假期遇上春風(fēng)和煦、草長鶯飛的好時(shí)節(jié),總想著出門轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)。由于疫情防控要求,不少人開始選擇城市周邊旅游產(chǎn)品。在疫情防控常態(tài)化之下,微度
4月13日,據(jù)文旅北京公眾號消息,北京冬奧會冰壺項(xiàng)目競賽場館冰立方將于4月16日至5月15日向公眾開放。據(jù)悉,為了向更多公眾傳遞冬奧文化和
為了讓綠色消費(fèi)走進(jìn)千家萬戶,助力國際消費(fèi)中心城市建設(shè),北京市昨日發(fā)布促進(jìn)綠色節(jié)能消費(fèi)政策。北京青年報(bào)記者注意到,根據(jù)新政,今年4月
春和景明共逢音樂盛會,錢塘江畔奏響亞運(yùn)華章。昨晚,2022杭州國際音樂節(jié)開幕式音樂會——亞運(yùn)專場在線上舉行。在杭州愛樂樂團(tuán)藝術(shù)總監(jiān)兼首
據(jù)河南省文化和旅游廳官網(wǎng)消息,文化和旅游部數(shù)據(jù)中心2022年第一季度旅游客流數(shù)據(jù)報(bào)告顯示:一季度,北京、上海、廣州等一線城市和成都、鄭
4月11日,據(jù)北京市中山公園公眾號消息,中山公園春花暨郁金香觀賞季時(shí)間為2022年4月12日至4月29日。根據(jù)北京市發(fā)改委《市管價(jià)格的游覽參觀
今年清明假期,雖然各大景區(qū)團(tuán)隊(duì)游客明顯減少,但在嚴(yán)格落實(shí)疫情防控措施的前提下,家庭游、親子游唱響了清明旅游主旋律,踏青賞花、公園露
疫去春來,甘肅自駕游去哪里好?記者從省文旅廳獲悉,借助新版《絲綢之路(甘肅)自駕旅游護(hù)照》的發(fā)放,近日,一部手機(jī)游甘肅專題特別推出8條
記者從鄭州公交集團(tuán)了解到,為進(jìn)一步優(yōu)化公交線網(wǎng)布局,滿足市民出行需求,鄭州公交集團(tuán)定于4月16日起,對159路、180路、197路、217路、308
杭州首套貸利率低至5.0% 二套最低至
昨日橙柿互動記者了解到,杭州房貸利率又下降了,首套貸利率低至5 0%,二套最低至5 25%。有銀行針對優(yōu)質(zhì)客戶,還將首套房貸利率適當(dāng)放寬至4
上海樂扣樂扣再被罰款 年初剛因不合
上海市市場監(jiān)管局網(wǎng)站日前發(fā)布的一則行政處罰決定書顯示,上海樂扣樂扣貿(mào)易有限公司(以下簡稱:上海樂扣樂扣或當(dāng)事人)因生產(chǎn)不合格產(chǎn)品被市
接種“加強(qiáng)針”熱點(diǎn)問題權(quán)威解答 老
目前,新冠病毒奧密克戎變異株成為主要流行株,該變異株傳染性強(qiáng)、隱匿性大,防控難度加大。河南疾控再次提醒大家,全程接種新冠病毒疫苗、
一季度鄭州薪酬月均8651元 “一升一
金三銀四招聘旺季,你的薪資還好嘛?4月7日,智聯(lián)招聘發(fā)布2022年第一季度《中國企業(yè)招聘薪酬報(bào)告》。數(shù)據(jù)顯示,2022年第一季度全國38個(gè)核心
江蘇全省限額以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)零售額2556
消費(fèi)是我省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主引擎,記者日前從省商務(wù)廳獲悉,今年前兩月我省實(shí)現(xiàn)社會消費(fèi)品零售總額7254 4億元,同比增長5 3%,在去年1至2月增長
馬刺連續(xù)三年未能打入季后賽 繼續(xù)刷
NBA附加賽,馬刺客場不敵鵜鶘,遭到對手淘汰。這是馬刺連續(xù)第三年無緣季后賽,繼續(xù)刷新隊(duì)史紀(jì)錄。除最近三年外,馬刺隊(duì)從未有過連續(xù)兩年無緣季
CJ&小南斯&鮑威爾&考文頓四位開拓者
直播吧4月14日訊?NBA附加賽,鵜鶘戰(zhàn)勝馬刺,球隊(duì)將與快船爭奪西部最后一個(gè)季后賽席位。據(jù)TheAthletic統(tǒng)計(jì),CJ-麥科勒姆、拉里-南斯、諾曼-鮑
小區(qū)配套民辦幼兒園面向社會招生比例
記者從廣州市增城區(qū)獲悉,增城區(qū)教育局日前發(fā)布關(guān)于公開征求《2022年增城區(qū)幼兒園招生工作方案(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)意見
昨日,華南理工大學(xué)(簡稱華工)發(fā)布2022年廣東省綜合評價(jià)招生簡章,今年該校計(jì)劃在廣東省631綜合評價(jià)招生270人。招生專業(yè)主要采用英語授課華
對于公辦學(xué)校學(xué)位不足的可安排在民辦
擴(kuò)大公辦學(xué)位供給保障、全面清理取消無謂證明材料、教育資源不夠均衡的地方積極穩(wěn)妥推進(jìn)多校劃片……4月12日,河南省教育廳發(fā)布《關(guān)于做好2
認(rèn)養(yǎng)一頭牛緣何此時(shí)進(jìn)軍牛肉和嬰配粉
以常溫白奶起家,并已將觸角伸向常溫酸奶、奶粉、奶酪棒的認(rèn)養(yǎng)一頭牛,又要擴(kuò)充品類了,這次其看上了牛肉和嬰幼兒配粉奶粉。該公司對中國商
中國國際動漫節(jié)18歲 讓“動漫節(jié)”在
2022年,中國國際動漫節(jié)18歲了。近日,記者從杭州市動漫游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展中心獲悉,自今年4月起,杭州將進(jìn)一步整合資源、創(chuàng)新策劃,全新推出永
深圳全面推進(jìn)三級公立醫(yī)院檢查檢驗(yàn)結(jié)
2022年深圳市政府工作報(bào)告提到,新增三甲醫(yī)院2家,新增床位1200張。近日,記者從深圳市衛(wèi)健委了解到,截至目前,深圳三甲醫(yī)院已達(dá)26家,深
數(shù)字藏品行業(yè)首個(gè)口碑榜上線 《四大
日前,數(shù)字藏品行業(yè)首個(gè)口碑榜上線,并從文化、美學(xué)、社群、效用、價(jià)格五個(gè)方面出發(fā),對最近7天內(nèi)最值得關(guān)注的代表性藏品進(jìn)行綜合測評。首
全國影院營業(yè)率不足五成的情況已持續(xù)
氣溫日漸走高,此時(shí),線下電影院卻依舊冷清,不僅全國影院營業(yè)率已降至40%左右,單日總票房也已跌落在百萬元規(guī)模,而全國影院營業(yè)率不足五
大部分地區(qū)的95號汽油或?qū)⒅鼗?ldquo;8元
近段時(shí)間以來,油價(jià)上漲牽動著車主們的心,而95號汽油已經(jīng)全面突破9元,位于高位。好消息來了,據(jù)新華財(cái)經(jīng)報(bào)道,本周五晚上12時(shí)(4月15日24
太原靈活就業(yè)者繳存公積金可以去外地
4月13日,市住房公積金管理中心消息,靈活就業(yè)人員可繳納住房公積金,但其提取、貸款等功能只限于在我市范圍內(nèi)使用。靈活就業(yè)人員住房公積
預(yù)計(jì)本周山西蔬菜及水果部分品種的價(jià)
據(jù)省商務(wù)廳市場監(jiān)測顯示,4月2日—8日全省各類生活必需品供應(yīng)充足,價(jià)格漲跌互現(xiàn),具體監(jiān)測情況如下。糧食類:糧食類零售均價(jià)5 52元 公斤,
經(jīng)典款雪糕仍占據(jù)半壁江山 消費(fèi)者忠
今年新進(jìn)的冰淇淋把人眼睛都看花了,別看我這有10個(gè)冰柜,連市場上一半的種類都沒達(dá)到。昨天上午,將剛收到的上百款冰淇淋整齊碼入冰柜后,
兒童防曬類產(chǎn)品不得宣稱“高倍防曬”
4月11日,中國食品藥品檢定研究院發(fā)布了關(guān)于公開征求《兒童化妝品技術(shù)指導(dǎo)原則(征求意見稿)》(以下簡稱征求意見稿)意見的通知。征求意見稿
半島調(diào)查 | 入“局”兩年多,“敗
“一刀窮,一刀富。”一句行業(yè)諺語,道盡賭石圈內(nèi)奧秘。今年央視“3·15”晚會曝光了翡翠原石直播的江湖騙術(shù),賭石市場再次被拉進(jìn)公眾視野。事
數(shù)字藏品“等待升值”的買與賣 處于
剛開售便被搶空,數(shù)字藏品風(fēng)頭正盛。然而,在依托于藝術(shù)鑒賞和版權(quán)轉(zhuǎn)讓之余,數(shù)字藏品的二級交易卻多了些投資、投機(jī)的味道。十萬進(jìn)場百萬收
鹿晗最新單曲數(shù)字專輯上線僅兩小時(shí)銷
截至4月13日19時(shí)30分,歌手鹿晗最新單曲數(shù)字專輯《SlowRide(兜風(fēng))》各音樂平臺出售超59萬張,銷售額超過170萬元,登上QQ音樂暢銷專輯日榜和
蘋果計(jì)劃在未來在Apple Watch中引入
今天一早, iPhone 14或?qū)⒅С中l(wèi)星網(wǎng)絡(luò)連接 的話題沖上熱搜,引發(fā)了網(wǎng)友的熱議。據(jù)悉,此話題起源是有海外媒體報(bào)道稱,蘋果計(jì)劃在未來在Ap
坦克300車型共涉及8家供應(yīng)商伙伴停工
坦克300作為國產(chǎn)牧馬人,在國內(nèi)越野圈也是備受關(guān)注,不過而今,車主們的等車時(shí)間,還要再延長了。日前,據(jù)坦克品牌官方消息,受到上海、江
兩會好聲音 | 匡明如委員: 借助
建設(shè)智慧城市、加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型是發(fā)展大勢所趨,也是新一輪城市競爭的關(guān)鍵所在。今年年初,青島市又啟動實(shí)施了城市更新和城市建設(shè)三年攻堅(jiān)行動,
日本科學(xué)家利用回收稻殼創(chuàng)造了首臺硅
碾米從稻殼中分離出來,每年在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生約1億噸稻殼廢料。日本科學(xué)家利用回收稻殼創(chuàng)造了首臺硅量子點(diǎn)LED燈,其以一種低成本、環(huán)保的方
研究發(fā)現(xiàn)賽洛西賓有助于“打開”抑郁
賽洛西賓是一種在神奇蘑菇中發(fā)現(xiàn)的迷幻化合物。英國《自然·醫(yī)學(xué)》雜志11日發(fā)表的一項(xiàng)研究發(fā)現(xiàn),賽洛西賓有助于打開抑郁癥患者的大腦,使大
博雷戈:與兩三年前相比 我們本賽季
NBA附加賽,黃蜂103-132不敵老鷹,他們已經(jīng)連續(xù)兩年在附加賽中被淘汰出局,賽后黃蜂主帥博雷戈接受了媒體采訪。談到球隊(duì)本賽季的表現(xiàn),博雷戈
Skip:詹姆斯本該今天對陣鵜鶘 但他
今日NBA附加賽,鵜鶘隊(duì)在主場迎戰(zhàn)馬刺的比賽正在進(jìn)行中,鵜鶘隊(duì)暫時(shí)領(lǐng)先18分。對此,Skip發(fā)推寫道:“最起碼,‘國王’(詹姆斯)本應(yīng)該在打這