調(diào)整后的可轉(zhuǎn)債仍有機(jī)會(huì)
發(fā)布時(shí)間：2022-04-18 15:52:16 文章來(lái)源：信息新報(bào)
調(diào)整后的可轉(zhuǎn)債仍有機(jī)會(huì),a股,中證,債券,a股市場(chǎng)

可轉(zhuǎn)債是過(guò)去幾年資本市場(chǎng)最受青睞的品種之一，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)連續(xù)三年上漲，漲幅分別為25.15%、5.26%和18.48%。哪怕是2021年，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)仍然帶給投資者驚喜。

但2022年初市場(chǎng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅下跌，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)在稍作抵抗之后同樣出現(xiàn)潰敗。面對(duì)高位回落的市場(chǎng)，投資者在思考，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)機(jī)會(huì)又來(lái)了嗎？

我們來(lái)看一些數(shù)據(jù)。截至2022年4月8日，剔除掉未上市以及停牌公司，一共有401只可轉(zhuǎn)債正常交易。從市場(chǎng)價(jià)格來(lái)看，100元以下的可轉(zhuǎn)債2只；100元~110元可轉(zhuǎn)債63只，占比16%；110元~120元的157只，占比39%；120元~130元可轉(zhuǎn)債84只，占比21%； 130元以上可轉(zhuǎn)債95只。從價(jià)格分布來(lái)看，超過(guò)半數(shù)的可轉(zhuǎn)債價(jià)格在120元以下，明顯比2021年末趨向合理；但從十年甚至更長(zhǎng)的歷史來(lái)看，仍然屬于一個(gè)適中水平。從債券的角度看到期收益率：到期收益率超過(guò)2%的可轉(zhuǎn)債有43只，占比11%；1%~2%的可轉(zhuǎn)債51只，占比13%；0~1%的可轉(zhuǎn)債70只，占比17.5%；收益率為負(fù)的可轉(zhuǎn)債237只。從收益率的分布來(lái)看，到期收益率為正的可轉(zhuǎn)債占41%，縱向?qū)Ρ忍幱跉v史的中下水平，且收益率整體水平不高。

靜態(tài)地看，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的絕對(duì)價(jià)格水平目前處于適中的水平，到期收益率處于中等偏低位置，很難從估值上判斷市場(chǎng)處于明顯的高估或者低估。

未來(lái)的機(jī)會(huì)可能要從兩方面去尋找。一是整體性機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期而言，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)和權(quán)益市場(chǎng)的走勢(shì)高度相關(guān)，本輪可轉(zhuǎn)債的深度調(diào)整也是源于A股的大幅下跌。看到可轉(zhuǎn)債的大幅反轉(zhuǎn)，同樣需要看到A股系統(tǒng)性企穩(wěn)以及上漲。二是在下跌過(guò)程中去挖掘一些個(gè)券。一些長(zhǎng)期優(yōu)秀的公司，牛市里面價(jià)格太高，市場(chǎng)下跌正好提供了買入的機(jī)會(huì)。尤其是可轉(zhuǎn)債，當(dāng)存在債性保護(hù)時(shí)，下跌的空間相對(duì)有限。

標(biāo)簽： a股市場(chǎng)

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