開創(chuàng)電氣IPO：毛利率連續(xù)下滑，招股書信披露馬腳
發(fā)布時間：2022-04-26 08:43:21 文章來源：信息新報
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浙江開創(chuàng)電氣股份有限公司(下稱“開創(chuàng)電氣”)是一家專業(yè)的電動工具制造商，主要從事手持式電動工具整機及核心零部件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及貿(mào)易，產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于家庭裝修、木材加工、金屬加工、汽車維修、建筑道路等領(lǐng)域。

3月11日，開創(chuàng)電氣攜手德邦證券以及立信所完成了首輪問詢回復，并更新了招股說明書。

毛利率持續(xù)下降

2018年至2021年(下稱“報告期”)，開創(chuàng)電氣分別實現(xiàn)營業(yè)收入41,832.46萬元、47,808.53萬元、68,260.92萬元和80,564.44萬元，同期凈利潤分別為3,006.48萬元、6,322.86萬元、9,134.82萬元和6,588.94萬元。2021年度，開創(chuàng)電氣營業(yè)收入同比增長18.02%，凈利潤卻同比下滑了27.87%。

研究招股書發(fā)現(xiàn)，開創(chuàng)電氣增收不增利的現(xiàn)象或與其毛利率下滑有關(guān)。受產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變化、人民幣對美元匯率波動和產(chǎn)品原材料采購成本變動等外部因素綜合影響，2019年至2021年，開創(chuàng)電氣主營業(yè)務(wù)毛利率分別為29.11%、26.41%和18.38%，其中2021年下滑逾8個百分點。

據(jù)招股書，開創(chuàng)電氣主營業(yè)務(wù)收入按自產(chǎn)與外購分類。其中自產(chǎn)產(chǎn)品主要為切割工具、打磨工具和鉆孔緊固工具，外購產(chǎn)品分為線上和線下兩種銷售模式。

從產(chǎn)品售價、成本及毛利率等方面來看，與2020年相比較，開創(chuàng)電氣2021年的自產(chǎn)切割工具單位售價增加0.41%，單位成本上漲16.41%，毛利率下滑10.25%；自產(chǎn)打磨工具單位售價降低7.06%，單位成本上漲9.30%，毛利率下滑12.12%；自產(chǎn)鉆孔緊固工具單位售價降低8.26%，單位成本上漲9.59%，毛利率下滑12.47%。此外，開創(chuàng)電氣2021年外購產(chǎn)品的毛利率較2020年也下滑了3.80%。

招股書數(shù)據(jù)顯示，剔除2020年和2021年計入成本的運輸費以及亞馬遜平臺傭金與配送費的影響后，開創(chuàng)電氣2018年至2020年的主營業(yè)務(wù)毛利率與同行業(yè)公司相比不存在較大差異。由于部分同行業(yè)可比公司暫未披露2021年年報，選取2021年上半年毛利率比較，開創(chuàng)電氣2021年上半年的毛利率下滑幅度遠大于同行業(yè)公司均值變動幅度。

招股書還披露，開創(chuàng)電氣在2019年至2021年都有現(xiàn)金分紅，金額分別為2,880.00萬元、1,920.00萬元和3,840.00萬元，合計共8,640.00萬元。

有員工社保和公積金欠繳

招股書披露，2018年至2020年，開創(chuàng)電氣員工人數(shù)分別為720人、707人和843人，其中養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險和失業(yè)保險的繳納比例均未超過80%，住房公積金的繳納比例分別為0.83%、39.89%和39.98%。

招股書稱，開創(chuàng)電氣部分員工未繳納社保的原因為繳納城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老/醫(yī)療保險或自行繳納社保等，自2020年開始，開創(chuàng)電氣為前述員工全額報銷其繳納城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老/醫(yī)療保險所產(chǎn)生的費用。而部分員工未繳納住房公積金的原因則是開創(chuàng)電氣為有住宿需求的員工提供免費職工宿舍。

值得注意的是，開創(chuàng)電氣招股書披露的社保繳納人數(shù)還和企信網(wǎng)工商年報公示的社保繳納人數(shù)存在差異。

截至招股書簽署日，開創(chuàng)電氣擁有5家子公司，分別為金華星河科技有限公司(下稱“星河科技”)、金華丁宇電子商務(wù)有限公司(下稱“丁宇商務(wù)”)、金華蓋力世商貿(mào)有限公司(下稱“蓋力世商貿(mào)”)、深圳杉谷貿(mào)易有限公司(下稱“杉谷貿(mào)易”)和杭州象谷科技有限公司(下稱“象谷科技”)。此外，開創(chuàng)電氣報告期內(nèi)還曾收購并注銷過一家子公司金華市開承電氣有限公司(下稱“開承電氣”)。

據(jù)招股書，星河科技成立于2017年11月，由開創(chuàng)電氣100%出資；丁宇商務(wù)成立于2019年3月；蓋力世商貿(mào)成立于2020年7月；杉谷貿(mào)易和象谷科技均成立于2021年。企信網(wǎng)信息顯示，開承電氣成立于2018年10月25日，2019年5月14日因公司合并或分立被注銷，未披露工商年報。問詢回復中提到，開承電氣設(shè)立至注銷完成日未開展業(yè)務(wù)。

根據(jù)招股書以及企信網(wǎng)工商年報數(shù)據(jù)，開創(chuàng)電氣及其子公司社保繳納情況如下：

(數(shù)據(jù)來自招股書、企信網(wǎng))

不考慮開承電氣的影響，企信網(wǎng)2018年和2019年公示的人數(shù)反超招股書人數(shù)，其中2018年部分險種的繳納人數(shù)相差超百人，2019年企信網(wǎng)工傷、生育保險的繳納人數(shù)還超過了當期員工總?cè)藬?shù)。2020年，除了工傷保險外，企信網(wǎng)公示的人數(shù)均少于招股書披露人數(shù)。

招股書信披露出馬腳

第二版招股書(2021年11月15日披露)中，開創(chuàng)電氣對2018年至2020年的資產(chǎn)、凈利潤等內(nèi)容進行了差錯更正，其中或還包括調(diào)減了鋼材原材料的采購數(shù)量及采購均價，直接影響對浙江飛月進出口有限公司的采購金額(由2,033.01萬元變更為1,904.89萬元)。

此外，開創(chuàng)電氣新版招股書(2022年3月11日披露)還存在前后矛盾的情況。關(guān)聯(lián)方采購表顯示，開創(chuàng)電氣2019年至2021年對原材料類供應(yīng)商金華市辰創(chuàng)金屬制品有限公司(下稱“辰創(chuàng)金屬”)的采購金額分別為742.03萬元、1,085.31萬元和1,125.00萬元，前五大原材料供應(yīng)商各期采購變動情況表披露的采購金額同上。

但前五大原材料供應(yīng)商采購情況表顯示，開創(chuàng)電氣2019年對辰創(chuàng)金屬的采購金額為826.07萬元，2020年對第四、五名供應(yīng)商的采購金額低于1,085.31萬元，但辰創(chuàng)金屬卻并未出現(xiàn)在五大原材料供應(yīng)商名單中。

另據(jù)招股書，2018年12月，吳寧因旗下公司資金周轉(zhuǎn)需要向羅相春借款，并將其持有的開創(chuàng)電氣部分股份質(zhì)押給羅相春。2019年和2020年開創(chuàng)電氣經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，羅相春等人與吳寧協(xié)商入股開創(chuàng)電氣，吳寧收到相關(guān)款項后歸還2018年12月向羅相春的借款本息后解除相關(guān)股權(quán)質(zhì)押。

企信網(wǎng)股權(quán)出質(zhì)登記信息顯示，吳寧將開創(chuàng)電氣部分股權(quán)質(zhì)押給羅相春的登記日期為2019年1月28日，該項股權(quán)出質(zhì)狀態(tài)為無效。企查查網(wǎng)站還顯示，除前述股權(quán)出質(zhì)外，吳寧與羅相春還有一條開創(chuàng)電氣的股權(quán)出質(zhì)信息，登記日期為2019年7月22日，狀態(tài)為有效。

(圖片來自企查查網(wǎng)站)

值得一提的是，開創(chuàng)電氣還有一個募投項目與環(huán)評文件或內(nèi)容存在差異。

此次IPO，開創(chuàng)電氣擬募集資金53,909.34萬元用于年產(chǎn)100萬臺手持式鋰電電動工具生產(chǎn)線建設(shè)項目(下稱“生產(chǎn)線項目”)等4個項目及補充營運資金。其中生產(chǎn)線項目總投資20,217.00萬元，通過購買土地、新建廠房(42,000平方米)、升級硬件以及軟件設(shè)施、購置更先進的生產(chǎn)檢測設(shè)備、新增生產(chǎn)人員，提高生產(chǎn)效率、擴大產(chǎn)能。生產(chǎn)線項目的環(huán)評文件則顯示，該項目新增廠房和辦公用房等共46,000平方米。

此外，招股書披露的部分設(shè)備數(shù)量也與環(huán)評文件存在出入，是設(shè)備單價不一所導致的差異，還是其他原因，或還需開創(chuàng)電氣作出解釋。

(數(shù)據(jù)來自招股書、項目環(huán)評文件)

對于開創(chuàng)電氣此次IPO的進展情況，《商務(wù)財經(jīng)》將保持繼續(xù)關(guān)注。 【投稿、區(qū)域合作請郵件 信息新報 3469887933#qq.com24小時內(nèi)回復?！?/p>

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