即時看！需求走弱，減產(chǎn)已成為當(dāng)下鋼材價格演化的核心
發(fā)布時間：2023-04-13 11:53:22 文章來源：我的鋼鐵網(wǎng)
我的鋼鐵網(wǎng)訊：3月中旬至今，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價格下跌340元/噸。鋼材旺季需求不及預(yù)期，雙焦走弱、成本坍塌，鋼材負(fù)反饋已經(jīng)形成。為穩(wěn)定價格完


【資料圖】

我的鋼鐵網(wǎng)訊：3月中旬至今，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價格下跌340元/噸。鋼材旺季需求不及預(yù)期，雙焦走弱、成本坍塌，鋼材負(fù)反饋已經(jīng)形成。為穩(wěn)定價格完成行業(yè)自救，鋼廠減產(chǎn)勢在必行。

01

政策性減產(chǎn)的可能性

減產(chǎn)主要有兩種途徑，一是政策性壓減，二是市場自主調(diào)節(jié)。近期關(guān)于2023年全國粗鋼壓減傳聞有多個版本，主要有“同比22年能耗持平”、“相較21年產(chǎn)量持平”、“同比22年粗鋼產(chǎn)量-2.5%”等。但筆者認(rèn)為，政策性壓減粗鋼產(chǎn)量的概率較小。

政策的出臺一般服務(wù)于大的戰(zhàn)略目標(biāo)，解決當(dāng)時的主要矛盾，例如“三去一降一補(bǔ)”、“碳中和、碳達(dá)峰”。然就目前而言，國內(nèi)的政策核心是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，一切政策導(dǎo)向必定是為經(jīng)濟(jì)增長服務(wù)。粗鋼壓減是收縮性的政策，不符合當(dāng)下的政策導(dǎo)向，且國內(nèi)鋼材需求下行周期已經(jīng)開啟，市場化的自主調(diào)節(jié)可以達(dá)到去化粗鋼的目的，采取行政化手段壓減粗鋼的必要性較低。

02

市場化減產(chǎn)的困難性

本輪減產(chǎn)的途徑主要依靠市場自主調(diào)節(jié)。 鋼材價格 下跌持續(xù)近一個月，然鐵水產(chǎn)量仍在不斷攀升，至4月7日達(dá)到245萬噸。與很多大型制造業(yè)一樣，鋼鐵產(chǎn)量具有向下調(diào)整的困難性。設(shè)備大型化要求鋼企對生產(chǎn)的連續(xù)性有更高的要求，重資產(chǎn)和高折舊使得行業(yè)利潤對產(chǎn)量規(guī)模比較敏感。當(dāng)規(guī)模較大時，單位成本會更低，在盈利較差但又沒有進(jìn)入嚴(yán)重虧損狀態(tài)下，持續(xù)增產(chǎn)是理性選擇。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年鋼鐵行業(yè)上市公司平均噸鋼折舊約為186元/噸，這意味著只要噸鋼虧損不超過186元/噸，鋼廠減產(chǎn)積極性都不會太高。

行業(yè)屬性決定了產(chǎn)量調(diào)整的困難性，產(chǎn)量的調(diào)整慢于需求的變化，是出現(xiàn)供需錯配的根本原因，也是鋼材價格周期性波動的根源。

03

粗鋼均衡產(chǎn)量推算

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-2月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量16896萬噸，年同比增加6.8%，247家高爐鐵水攀升至245萬噸，處于同期高位。減產(chǎn)已勢在必行，減產(chǎn)多少才能達(dá)到供需均衡是更為重要的問題。產(chǎn)量的本質(zhì)是需求，產(chǎn)量的變化主要受需求調(diào)節(jié)。由此，筆者按“以需定產(chǎn)，以產(chǎn)定減”的邏輯思路來推斷粗鋼減產(chǎn)的量。

2023年穩(wěn)增長政策頻出，房地產(chǎn)處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，預(yù)計(jì)粗鋼需求較去年同比增加0.5%-1%。假設(shè)取0.5%，則今年粗鋼表需96640萬噸，鋼材出口取近5年均值6400萬噸， 鋼坯 及鋼材進(jìn)口同比小幅增加，最終推算出維持供需均衡的粗鋼產(chǎn)量為101290萬噸，基本與去年持平。這說明粗鋼平控是最合理的，只要對比粗鋼同比變化情況就可以觀察出供需平衡狀況。例如，1-2月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量同比增加1074萬噸，需減產(chǎn)1074萬噸。

04

市場化減產(chǎn)之后的行業(yè)變化

市場化減產(chǎn)對價格的影響一般分為兩個階段，減產(chǎn)中前期意味著原料消耗量的下降，這會加速鋼材成本的塌陷，從而誘發(fā)負(fù)反饋的形成，鋼材價格跌幅快而迅猛。減產(chǎn)至中后期，意味著鋼材供應(yīng)不久將重新匹配需求，預(yù)期推動期貨先于現(xiàn)貨止跌。當(dāng)前鋼廠尚未進(jìn)入減產(chǎn)階段，處于減產(chǎn)醞釀期，這意味鋼材價格仍有下跌空間。

產(chǎn)量的調(diào)整慢于需求的變化，是出現(xiàn)供需錯配的根本原因，也是鋼材價格周期性波動的根源。在可以預(yù)見的未來，隨著鋼廠減產(chǎn)的持續(xù)推進(jìn)，鋼材供應(yīng)將再次下降，這為新一輪的價格上漲奠定基礎(chǔ)條件。7月中旬是雨季高峰期、需求最低谷，但也是否極泰來的時期，隨著9、10月份旺季需求預(yù)期的臨近及下半年房地產(chǎn)行業(yè)的實(shí)質(zhì)性需求恢復(fù)，鋼材市場將面臨新的供需錯位，屆時鋼材價格將開啟新一輪上漲。

此為漲從跌中生，跌從漲中來，周而復(fù)始，無窮盡矣。

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