東吳證券：維持遠(yuǎn)東宏信(03360)“買入”評(píng)級(jí) 公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)走強(qiáng)
發(fā)布時(shí)間：2023-04-18 09:54:39 文章來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
金融主業(yè)步伐穩(wěn)健，息差及不良率保持穩(wěn)定。

東吳證券發(fā)布研究報(bào)告稱，遠(yuǎn)東宏信(03360)始終秉持"金融+產(chǎn)業(yè)"發(fā)展戰(zhàn)略，不斷夯實(shí)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均有條不紊地推進(jìn)。在宏觀經(jīng)濟(jì)逐步擺脫疫情陰霾進(jìn)入順周期的背景下，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)走強(qiáng)。維持此前盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司 2023-2025 年歸母凈利潤(rùn)分別為 67.29/70.34/75.20 億元，對(duì)應(yīng)增速分別為+9.74%/+4.53%/+6.91%，對(duì)應(yīng) 2023-2025 年 EPS 分別為 1.56/1.63/1.74 元 。 當(dāng) 前 市 值 對(duì) 應(yīng) 公 司 2023-2025 年 PE 分 別 為 3.92/3.75/3.51 倍。公司中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間可觀，維持“買入”評(píng)級(jí)。

事件：


(資料圖)

遠(yuǎn)東宏信發(fā)布 2023 年一季度營(yíng)運(yùn)概要。公司 2023Q1 營(yíng)收同比提升近 5%，歸母凈利潤(rùn)提升 10%左右，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

▍東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

金融主業(yè)步伐穩(wěn)健，息差及不良率保持穩(wěn)定：

2022 年末，公司生息資產(chǎn)余額 2706 億元，同比+5%，凈息差較 2021 年末+73bps 至 3.94%，生息資產(chǎn)量質(zhì)雙升。2023 年開(kāi)年以來(lái)，伴隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的徐緩復(fù)蘇，公司外部制約因素逐漸消弭，金融主業(yè)繼續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

2023Q1 公司生息資產(chǎn)投放有序推進(jìn)，季末生息資產(chǎn)較 2023 年初實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，息差保持穩(wěn)定。同時(shí)，得益于良好的資產(chǎn)布局及風(fēng)險(xiǎn)管理能力，公司資產(chǎn)質(zhì)量依舊穩(wěn)健，不良資產(chǎn)率較 2023 年初基本持平。

產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)持續(xù)收獲，宏信建發(fā)分拆上市落地可期：

1)宏信建發(fā)已通過(guò)港交所聆訊，正式上市指日可待。2022 年，宏信建發(fā)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 79 億元，同比+28%，推動(dòng)遠(yuǎn)東宏信產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比+16%至 132 億元。2023 年 4 月 12 日，宏信建發(fā)已通過(guò)港交所聆訊，不日即可正式登陸港股，屆時(shí)集團(tuán)估值有望獲得提振。

2)疫情影響逐步出清，宏信健康業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增。2022 年，宏信健康以學(xué)科發(fā)展建設(shè)為主線，不斷增強(qiáng)成員醫(yī)院核心競(jìng)爭(zhēng)力，營(yíng)收同比+5.32%至 42.16 億港元，業(yè)績(jī)?cè)谝咔闆_擊下依舊逆勢(shì)而上。2023 年一季度，宏信健康經(jīng)營(yíng)環(huán)境得到恢復(fù)，營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1)監(jiān)管政策趨嚴(yán)限制融資租賃業(yè)務(wù)開(kāi)展;2)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不及預(yù)期。

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