參考消息網8月9日報道世界報業(yè)辛迪加網站8月3日刊登題為《通脹危機并未結束》的文章,作者是阿根廷央行前行長馬里奧·布萊赫爾和倫敦政治經濟學院訪問教授皮羅什卡·納吉·莫哈奇,全文摘編如下:
(資料圖片僅供參考)
經歷一年多激進的貨幣緊縮政策后,美國和全球各地的通脹終于開始轉向下行。謹慎的慶祝是得體的做法:貨幣政策是可以達到效果的,各國央行在拋棄通脹是“暫時性”的謊話后有效地進行了應對,維護了信譽。
與標準宏觀經濟模型的預測相反,盡管美聯(lián)儲將其政策利率提高到22年來的最高水平,但持續(xù)的通縮過程并沒有引發(fā)重大的產值損失或大規(guī)模失業(yè)。除了某些自身政策的失誤導致幾家美國銀行破產外,通縮迄今為止相對一直較輕。
此外,新興市場在抗擊通脹方面走在了前列,比美聯(lián)儲和其他主要央行提前近一年實施了貨幣緊縮政策,并成功規(guī)避了在美聯(lián)儲以往緊縮周期中讓新興市場焦頭爛額的金融壓力。
但全球經濟仍沒有走出困境。盡管最近的數(shù)據(jù)令人鼓舞,但降低通脹只是疫情結束后經濟復蘇過程的一部分,目前尚不清楚這些趨勢是否會持續(xù)下去。
危機并非疫情所致
可以確信的是,忽視經濟發(fā)展的歷史背景將導致政策錯誤。與普遍看法相反,今日之通脹危機要追溯到更深層次的原因,絕非新冠疫情所致。盡管通脹的急升和隨后的利率上調經常被歸因于為了應對疫情而采取的財政和貨幣政策,是這些財政和貨幣政策引發(fā)了需求過剩,但這些措施只是加劇了原有的結構失衡而已。這種結構失衡是2008至2010年全球金融危機后的政策回應造成的。
自2008年以來,各大央行的資產負債表擴大了兩倍以上,長達十年的量化寬松政策導致了強勁的貨幣增長,引發(fā)了前所未有的債券購買熱潮。即使在新興市場,各國央行的資產負債表在疫情期間也大幅度擴張。
雖然這些極度擴張的貨幣政策在緩解全球金融危機和新冠疫情危機的最壞影響方面發(fā)揮了關鍵作用,但它們也制造了巨大的宏觀經濟不平衡,如貨幣供應激增和銀行準備金過剩。這進一步刺激了巨大的冒險沖動,助推了公共和私人債務走高,吹大了投機性資產泡沫,并使資源配置偏向短期收益而遠離實體投資。正如我們之前所指出的,以“不惜一切代價”為時代特征的直接和間接救助措施導致形成巨大的道德風險。
錯失量化緊縮機會
當前的通脹問題也受到其他因素的影響,如與疫情相關的供應鏈中斷、俄羅斯對烏克蘭的全面攻擊、美中之間日益升級的爭斗以及產業(yè)政策中所體現(xiàn)的經濟民族主義。通過迅速收緊貨幣政策以控制通脹,央行可能使其中一些問題更加難辦,引發(fā)銀行危機,甚至可能導致經濟衰退。它們面臨的挑戰(zhàn)之一是如何壓縮龐大的資產負債表并解決相關的不當誘因問題,這一事實讓形勢更加復雜。
在全球金融危機后的這十年里,各國央行錯失了進行大規(guī)模量化緊縮的機會。當硅谷銀行在3月份倒閉并有可能引發(fā)一場銀行危機時,美聯(lián)儲通過實施一輪量化寬松政策進行干預,實際上把此前已經啟動的縮表規(guī)模的三分之二又擴表了回去。
此外,美國政府還介入并為受影響銀行的所有存款提供擔保,不論其地位和規(guī)模如何,為未來的救助措施開了一個危險的先例。在歐洲,盡管整體貨幣政策收緊,但歐洲央行繼續(xù)通過傳導保護工具開展次級量化寬松政策,即購買意大利等風險較高的歐元區(qū)主權債券。
某些問題仍在惡化
盡管通脹下行和剛剛露頭的銀行危機得到遏制讓人們松了一口氣,但世界主要經濟體仍在盡力解決扭曲的激勵機制和遺留下來的巨大不平衡,其中一些問題仍在惡化。
政府進一步介入經濟,這樣的強大政治壓力使得這些因素變得更加棘手。在一些發(fā)達經濟體中,政府應對新冠疫情危機的措施——包括政府劃撥的資金、通過中央銀行提供的補貼和許多監(jiān)管豁免——引發(fā)社會要求政府加大干預和建立更大政府。
在右翼和左翼民粹主義政治家的推動下,政府進一步介入經濟的做法也提高了對額外的公共支持和救助的期望值。
民粹主義政府、經濟民族主義、奉行干預主義的央行和寡頭壟斷市場的融合可能會破壞創(chuàng)業(yè)型資本主義的基本原則,在整個發(fā)達國家世界開創(chuàng)一個國家資本主義新時代。
考慮到民粹主義政府不愿意提高稅收,財政赤字和相關的通脹壓力很可能會持續(xù)存在。在更加追逐風險、宏觀經濟和地緣政治面臨不確定的時代,任何慶祝在抗擊通脹方面取得進展的活動都必須謹慎。前方仍然任重道遠。
責編:海聞
標簽:
中超聯(lián)賽第21輪,河南隊客場2-4不敵武漢三鎮(zhèn)。賽后,河南隊主帥薩爾科
最少使用·遵循自愿·最小儲存——《人臉識別技術應用安全管理規(guī)定(試
中國人來了,新加坡、雅加達的房租都在漲。這一兩年,在新加坡IT行業(yè)工
1、圓周率是一個極其馳名的數(shù)。2、從有文字記載的歷史開始,這個數(shù)就引
三季度以來,長慶油田采油七廠以人人講安全,個個會應急主題為核心,結
HELLO,我是智能手機網小溪,我來為大家解答以上問題。龍將封神簡介50
體檢現(xiàn)場大眾網見習記者高傳順通訊員牛肖晗濟寧報道8月9日,濟寧市金鄉(xiāng)
一、貸款沒錢被起訴會怎么樣貸款沒錢被起訴的嚴重后果是:1 嚴重罰息;2
炎炎烈日,酷暑難消,外賣小哥這一新就業(yè)群體是夏日街頭最常見的戶外勞
點亮星標,不錯過每一次推送胃痛、胃脹、沒胃口……“是不是有胃病”?
江蘇:除南京、蘇州市區(qū)外 擬全面取
江蘇擬全面取消落戶限制政策,推進農業(yè)轉移人口市民化,南京、蘇州城區(qū)
農業(yè)旅游不再是“傳統(tǒng)”的農家樂 中
農業(yè)旅游不再是“傳統(tǒng)”的農家樂,這意味著其目標消費群體,也不再局限
上海書展有停車場嗎2023
2023上海書展有停車場嗎?答:沒有。2023上海書展暨“書香中國”上海周
長慶油田采油七廠緊繃安全之弦筑牢防
三季度以來,長慶油田采油七廠以人人講安全,個個會應急主題為核心,結
2023天津第25屆中國國際軟件博覽會門
??2023天津第25屆中國國際軟件博覽會門票多少錢?答:天津第25屆中國
發(fā)表說說關于愛情超傷感(發(fā)說說的句
1、天空沒有翅膀的痕跡,而我已經飛過,思念是翅膀飛過的痕跡。2、一個
寧夏2023年高考提前錄取高職??企w育
文史類非定向:圖源于寧夏教育考試院理工類非定向:圖源于寧夏教育考試
張晚意在《長相思》中先苦后甜,片酬
楊紫的片酬為2000萬,這個結果并不讓人意外,這些年楊紫已經憑借自己的
怎么簽名才好看韓晴嵐(怎么簽名才好
你們好,最近小活發(fā)現(xiàn)有諸多的小伙伴們對于怎么簽名才好看韓晴嵐,怎么
臺風“卡努”北上將影響中國東北
據(jù)中國中央氣象臺預報,10日白天起,今年第6號臺風“卡努”的外圍云系
dnf第七章職業(yè)_dnf第七章
1、我估計騰訊應該會在學生放暑假前一個月左右開第七章------天界之門2
提升辦公數(shù)據(jù)安全管控能力!金山辦公
金山辦公“WPSOffice商密方案”在此次大會亮相,該方案是金山辦公推出
dnf改時裝屬性多少錢_dnf改時裝
1、去多玩下載EX看教程自改很簡單的包括技能時裝武器女槍都可以改。本
歐晶科技:公司目前沒有長壽命可重復
歐晶科技(001269)08月09日在投資者關系平臺上答復了投資者關心的問題。
qq三國官爵任務一天能做幾次_qq三國
1、官爵任務一天只能做一次,做完之后,獲得金錢。2、你聲望越高,獲得
紅燒牛肉鍋仔最正宗做法?
花椒一小撮粒鹽克八角2個個姜5片片干辣椒十個個牛肉500克大蒜苗2棵瓣料
螞蟻集團回購 430 億股票估值下降
螞蟻集團在今年7月宣布,計劃回購不超過7 6%、價值約430億元人民幣(約
艾弗森INS曬照 曾連續(xù)四年出任NBA2K
今天,NBA名宿阿倫-艾弗森在INS曬出了自己曾經出任NBA2K的封面圖,并寫
糟心!未經允許入戶安裝 榮盛錦繡外
近日,榮盛錦繡外灘48號樓的業(yè)主牛先生向半島記者反映,6月份新房剛剛
帶頭大哥利潤下滑!招聯(lián)上半年業(yè)績出
場景業(yè)務余額暴增50%。
世嘉:公司排名前七的作品預計達到百
世嘉近日在投資者問答環(huán)節(jié)中公布,其即將上市的幾款新作已全部公布,包
10條泉州古城Citywalk漫游路線發(fā)布
游客在泉州古城漫游(陳起拓攝)日前,市文旅局發(fā)布了10條泉州古城Citywa
喜報!青島高新區(qū)多個單位及個人獲市
半島網7月31日訊(記者李京媛)近日,青島市總工會公布《2023年度“青
hp511打印機拆機_hp511拆機
1、其實500系列的拆機方法和其他的大同小異,你要問的是鍵盤的拆卸把,
涉案近3千萬的中山一醫(yī)院院長被抓后
廣東省紀委監(jiān)委網站“南粵清風網”發(fā)布一篇題為《清風正氣看廣東丨中山