股票指數(shù)期權(quán)是在股票指數(shù)期貨合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的,是一種賦予投資者在規(guī)定的時(shí)間內(nèi),按照事先議定的敲定價(jià)格選擇買(賣)股票指數(shù)期貨合約還是不買(賣)該股票指數(shù)期貨合約的權(quán)利。期權(quán)購(gòu)買者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費(fèi),以取得在未來(lái)某個(gè)時(shí)間或該時(shí)間之前,以某種價(jià)格水平,即股指水平買進(jìn)或賣出某種股票指數(shù)合約的選擇權(quán)。第一份普通股指期權(quán)合約于1983年3月在芝加哥期權(quán)交易所出現(xiàn)。該期權(quán)的標(biāo)的物是標(biāo)準(zhǔn)普爾100種股票指數(shù)。隨后,美國(guó)證券交易所和紐約證券交易所迅速引進(jìn)了指數(shù)期權(quán)交易。指數(shù)期權(quán)以普通股股價(jià)指數(shù)作為標(biāo)的,其價(jià)值決定于作為標(biāo)的的股價(jià)指數(shù)的價(jià)值及其變化。股指期權(quán)必須用現(xiàn)金交割。清算的現(xiàn)金額度等于指數(shù)現(xiàn)值與敲定價(jià)格之差與該期權(quán)的乘數(shù)之積。
股指期貨可以進(jìn)行賣空交易。股票賣空交易的一個(gè)先決條件是必須首先從他人手中借到一定數(shù)量的股票。國(guó)外對(duì)于股票賣空交易的進(jìn)行設(shè)有較嚴(yán)格的條件,而進(jìn)行指數(shù)期貨交易則不然。實(shí)際上有半數(shù)以上的指數(shù)期貨交易中都包括擁有賣空的交易頭寸。對(duì)投資者而言,做空機(jī)制最富有魅力之處是,當(dāng)預(yù)期未來(lái)股市的總體趨勢(shì)將呈下跌態(tài)勢(shì)時(shí),投資人可以主動(dòng)出擊而非被動(dòng)等待股市見底,使投資人在下跌的行情中也能有所作為。
股指期貨與股指期權(quán)交易的區(qū)別
股指期權(quán)與股指期貨交易相比,區(qū)別在于:
(1)權(quán)利義務(wù)不同
股指期貨賦予持有人的權(quán)利與義務(wù)是對(duì)等的,即合約到期時(shí),持有人必須按照約定價(jià)格買入或賣出指數(shù);而股指期權(quán)則不同,股指期權(quán)的多頭只有權(quán)利而不承擔(dān)義務(wù),股指期權(quán)的空頭只有義務(wù)而不享有權(quán)利。
(2)杠桿效應(yīng)不同
股指期貨的杠桿效應(yīng)主要體現(xiàn)為,利用較低保證金交易較大數(shù)額的合約;而期權(quán)的杠桿效應(yīng)則體現(xiàn)期權(quán)本身定價(jià)所具有的杠桿性。
標(biāo)簽: 股指期貨與股指期權(quán)交易的區(qū)別
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有的地方還制定章程,選出股東代表、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等,形成公司化的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。這一嘗試是對(duì)傳統(tǒng)集體所有制的打破與創(chuàng)新,在各地已如火如荼地開展。
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