【BT金融分析師】福特汽車電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大，分析師稱其已經(jīng)成為落后者
發(fā)布時(shí)間：2023-06-28 13:18:12 文章來(lái)源：BT財(cái)經(jīng)
考慮到汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)，再加上電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步加劇，福特


【資料圖】

考慮到汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)，再加上電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步加劇，福特汽車公司（Ford Motor Company）的股票似乎非常昂貴——2024財(cái)年該公司的EV/EBIT估值約為15，而行業(yè)中值為12。考慮到福特在多方面處于落后地位，其中包括電動(dòng)汽車組合及數(shù)量、自動(dòng)駕駛系統(tǒng)技術(shù)以及運(yùn)營(yíng)盈利能力等，福特的估值看起來(lái)就更值得懷疑了。

福特的目標(biāo)是到2026年將電動(dòng)汽車產(chǎn)量提高到200萬(wàn)輛，而2023年底的目標(biāo)是約60萬(wàn)輛。為了2026年的目標(biāo)，該公司預(yù)計(jì)其2024年的資本支出可能會(huì)增加到100 - 110億美元，比2023年的預(yù)期范圍（80 - 90億美元）增長(zhǎng)約20%以上。

雖然毫無(wú)疑問(wèn)，福特的電動(dòng)汽車增長(zhǎng)需要大量資本支出，但到2026年200萬(wàn)輛的目標(biāo)意味著福特的電動(dòng)汽車增長(zhǎng)速度要快于特斯拉。法國(guó)巴黎銀行（BNP Paribas）首席分析師James Picariello和Jake Scholl將福特的電動(dòng)汽車增長(zhǎng)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的增長(zhǎng)進(jìn)行了對(duì)比。

總的來(lái)說(shuō)，福特2026年的銷售目標(biāo)似乎過(guò)于樂(lè)觀。投資者應(yīng)該考慮到，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)意味著福特的市場(chǎng)份額將達(dá)到約16%，目前福特的市場(chǎng)份額約為13%，而且由于競(jìng)爭(zhēng)加劇，福特的市場(chǎng)份額將呈下降趨勢(shì)。此外，在2023年第一季度，福特報(bào)告其電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)的虧損擴(kuò)大，達(dá)到7.22億美元，而去年同期為3.8億美元，同時(shí)該公司的傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)的盈利為26億美元。預(yù)計(jì)到2023財(cái)年，福特的電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)將累計(jì)虧損約30億美元。

在福特資本市場(chǎng)日（Capital Markets Day），該公司管理層公布了一系列新的協(xié)議，以確保其鋰供應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)到2026年每年約200萬(wàn)輛電動(dòng)汽車的生產(chǎn)目標(biāo)。其中一項(xiàng)交易是與雅寶（Albemarle）達(dá)成的。還有一筆交易是與SQM達(dá)成的。此外，還有與Compass Minerals、與Nemaska Lithium達(dá)成的協(xié)議。

福特首席執(zhí)行官Jim Farley表示，在未來(lái)，汽車銷售可能賺不到多少錢，汽車行業(yè)的大部分價(jià)值將通過(guò)銷售軟件和充電等經(jīng)常來(lái)實(shí)現(xiàn)。這與埃隆·馬斯克的預(yù)測(cè)是一致的，在我看來(lái)是完全合理的。然而，盡管福特正確地認(rèn)識(shí)到了未來(lái)的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，但該公司在通過(guò)經(jīng)常獲取價(jià)值方面還處于落后地位。


作者：Gary Bourgeault

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