在這個經(jīng)濟全球化的社會,理財方式多種多樣層出不窮。票據(jù)貼現(xiàn)憑借其多樣化的形式和高漲的利率得到了理財人士的普遍應用。但是對于票據(jù)貼現(xiàn)利率的定價方法許多人并不十分了解。下面就隨小編一起來看看票據(jù)貼現(xiàn)利率定價方法有幾種吧。
貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是兩個概念。票據(jù)貼現(xiàn)利率定價方法有幾種?貼現(xiàn)是企業(yè)拿著未到期的票據(jù)到銀行變現(xiàn)。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)是銀行拿著已貼現(xiàn)的票據(jù)到市場上交易。兩個行為可以看做是一級市場和二級市場,兩者緊密相連,貼現(xiàn)利率和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率相互影響。
票據(jù)市場是市場化最徹底的,利率完全由供求決定,影響供求的因素就是影響利率的因素。
對于轉(zhuǎn)貼利率而言,主要是受票源、資金、信貸規(guī)模以及突發(fā)事件等幾個因素的影響。票源多意味著供給多,可能會導致轉(zhuǎn)貼利率上行,反之亦然,這很好理解。資金是成本,資金利率的高低也一定程度上影響著轉(zhuǎn)貼利率。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)分為兩種,一種是買賣斷,另一種是買入返售,區(qū)別在于買賣斷需要占信貸規(guī)模,買入返售不需要,但無論是哪種方式都需要資金,因此資金面波動很大的時候轉(zhuǎn)貼利率也波動很大??梢哉f轉(zhuǎn)貼利率和資金利率嚴格正相關(guān),13年6月錢荒時期,票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率曾經(jīng)到過12%以上。信貸規(guī)模決定著轉(zhuǎn)貼市場特別是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買賣斷市場是買房市場還是賣房市場。因為票據(jù)流動性好,因此一直是信貸規(guī)模的調(diào)節(jié)利器,信貸規(guī)模不足時銀行從市場上買票,超出時就向市場賣票。突發(fā)事件對票據(jù)市場的影響有時候是極為巨大的,主要一類是監(jiān)管機構(gòu)不定期出臺的一些規(guī)范票據(jù)市場的政策文件以及一些針對性的檢查。舉個例子,票據(jù)從買斷變成買入返售我們稱之為“消規(guī)模”,信貸規(guī)模總的來說是個很稀缺的東西,不可能都讓票據(jù)占著,買入返售票據(jù)不占信貸規(guī)模又是良好的同業(yè)資產(chǎn),絕大多數(shù)有同業(yè)業(yè)務授權(quán)的銀行都有做買入返售業(yè)務,因此大量的票據(jù)從買斷變成了買入返售,信貸規(guī)模消失了。票據(jù)貼現(xiàn)利率定價方法有幾種?那誰有這么大能耐讓信貸規(guī)模消失呢,就是一些信用社、村鎮(zhèn)銀行,他們利用不合理的會計處理,不區(qū)分買斷和買入返售,買斷票據(jù)同時又賣出回購出去,這樣信貸規(guī)模就沒有了。2011年7月之前,這種消規(guī)模的業(yè)務主要是河南地區(qū)的信用社村鎮(zhèn)銀行甚至某些城商行在做。7月份的時候銀監(jiān)會出了一個針對這種消規(guī)模行為的規(guī)范文件,河南那邊的行都停了業(yè)務,一下子市場上沒有了消規(guī)模的通道,信貸規(guī)模無法騰挪,直接導致轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率暴漲,到11月份曾經(jīng)漲到10%以上,完全不可思議。
貼現(xiàn)利率主要是轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率和稅率的影響。轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率實時影響著貼現(xiàn)利率,因為貼現(xiàn)進來的票大多數(shù)都是要到轉(zhuǎn)貼市場去交易的。稅率是個計算口徑的問題,之前貼現(xiàn)利息是要全額繳納營業(yè)稅的,稅率是5.6%,無論轉(zhuǎn)貼出去之后是賺的還是虧的,這營業(yè)稅都得交,這意味著需要在轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率的基礎(chǔ)上再加上這營業(yè)稅才是貼現(xiàn)的成本。后來有一些貼現(xiàn)做的大的銀行覺得這樣很不合理,于是就偷偷改成了差額稅,差額稅就是貼現(xiàn)與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)之間利差部分繳稅,虧錢了不繳稅,這樣一下子成本就低了很多,后來我越來越多的銀行效仿,目前基本上主流的銀行都已經(jīng)是差額稅。
從以上內(nèi)容可以看出,票據(jù)貼現(xiàn)利率定價方法多種多樣。模糊定價和機會成本定價是大多數(shù)人會才去的方法。價值定價和市場利率加點雖然技術(shù)性含量較高,但是使用頻率也較為廣泛,各有其特點。
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